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[看好评级]交通运输行业2017年年报前瞻:集运周期向上 铁路分化货运亮眼 物流景气不减

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2018-02-09
摘要:[看好评级]交通运输行业2017年年报前瞻:集运周期向上 铁路分化货运亮眼 物流景气不减

[看好评级]交通运输行业2017年年报前瞻:集运周期向上 路分化货运亮眼 物流景气不减

时间:2018年02月09日 10:00:58 中财网

本期投资提示:
集运:名堂改进叠加需求回暖,业绩释放只是时间问题。18 年上半年大船交付完毕后,运力交付压力将大幅淘汰,新船订单仍处在低位,集运有望实现持续4 年的供需边际改进。克拉克森预测2018 年集运需求增速5%,运力增速4.1%。受供需改进影响,闲置运力从2017 年年头的7%下降至1.6%,创30 个月以来新低。行业名堂方面,前5 为会合度将从2013 年的44%上升至66%,日本三买办轮公司将与4 月1 日起正式运营,东方外洋收购或许率将于本年落地,行业名堂改进进入兑现期,发起存眷周期底部完成重组扩张,上行周期业绩弹性极高的中远海控。

航空:供应侧改良与票价上限放开拓生共振,业绩进入快速增恒久。18 年供应侧改良力度稳定,一线都市对飞航班供小于求环境难以改进,促进航空公司调满票价上涨幅度,外加内需强劲、人民币升值等因素,估量三大航票价涨幅将到达5%。而在人民币升值的前提下,不只燃油价值会被升值对冲,同时也会发生可观的汇兑收益,整体本钱增幅将小于收入增幅。发起存眷一线都市对飞航线占比高的三大航,推荐业绩弹性最大的南边航空。

口岸:受益经济苏醒全球商业回暖,口岸板块整体稳健增长。2017 年年头以来,全球经济整体延续苏醒势头,带来了全球商业回暖。全年来看,我国收支口商业累计同比增长11.4%,商业回暖带来了口岸整体业务量的加快增长,全年外贸货品吞吐量达35.7 亿吨,同比增长5.3%,主要口岸集装箱吞吐量2.37 亿箱,同比增长8.63%。整体来看,口岸板块随商业回暖增长稳健。估量龙头上港团体全年业绩同比增长66%阁下,北方散货口岸日照港全年业绩同比增长102%阁下,发起存眷。

大宗物流:物流板块盈利环境不变,静待市场气势气魄切换。我们整体判定,2017 年物流公司整体策划业绩不变,估量整体涨幅在30%阁下。详细分类来看,因大宗商品涨价带来的活泼度晋升,大宗供给链企业业绩表示最优,整体收入增速估量在100%阁下,利润增长40%及 以上,发起存眷优质标的:建发股份、象屿股份、瑞茂通等;3PL 处事企业2017 年在财政本钱、增量资金获取上呈现一些坚苦,但依靠内生仍实现了小幅增长,2018 年若资金层面有所放松,我们判定这类企业将有望实现业绩发作,发起重点存眷怡亚通、普路通等标的。另外,外运成长被母公司接收归并,物流板块国企均为小公司大团体,跟着改良深入大概存在雷同投资时机,发起存眷2017 业绩有望大幅超预期的中储股份。

快递:行业会合度一连晋升,板块估值调解根基到位。2017 年12 月,CR8 为78.7,创3 年来新高,三四线快递公司正在加快退出市场,龙头优势逐渐显现。我们估量2018 年行业业务量增速25%阁下,现有龙头有望继承跑赢行业。受2017 年行业增速换挡影响,板块估值晋升受到制约,今朝通达系估值均调解至30 倍以下。但思量到行业仍处于高速增长态势,我们认为板块估值调解根基到位。发起存眷业绩增速处于规复通道的圆通速递,估值公道、业绩增速高且具有确定性的韵达股份,度过解禁压力的直营龙头顺丰控股,策划与打点存在明明改进预期的申通快递。

路:板块继承分化,铁路货运表示全年亮眼。货运方面,受益于火电苏醒及下游补库存需求,铁路货运量同比全年持续增长,大秦铁路全年货运量回升至4.32 亿吨,同比大幅增长23.1%,业绩预增89%阁下;同时铁龙物流特种箱业务已进入新一轮造箱周期,陪伴沙鲅线的不变运营,全年业绩估量增长46%阁下。客运方面,广深铁路远程车业务受需求削弱及高铁攻击影响,前11 月份累计客运量淘汰0.16%,但公司12 月份交储3.7 万平方米地皮孝敬6 亿元阁下利润,估量全年业绩增长15%阁下。

风险提示:宏观政策性影响带来各板块业务量不达预期。

□ .陆.达./.闫.海./.匡.培.钦  .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司

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